采暖季限產(chǎn) 對鋼鐵行業(yè)的影響
隨著(zhù)重大會(huì )議召開(kāi)在即以及采暖季的臨近，環(huán)保限產(chǎn)的政策頒布和施行開(kāi)始加速推進(jìn)。不同于以往，此次針對2017年采暖季所進(jìn)行的限產(chǎn)不論是從時(shí)間跨度還是強度來(lái)看都是史無(wú)前例的，勢必會(huì )對行業(yè)供需面產(chǎn)生重大影響。近期市場(chǎng)預期在需求下滑和供給收縮之間來(lái)回擺動(dòng)，庫存變化造成商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)。針對市場(chǎng)分歧，我們擬通過(guò)回顧對比過(guò)往環(huán)保限產(chǎn)案例，并結合最新限產(chǎn)政策方案來(lái)量化分析后續采暖季限產(chǎn)對行業(yè)供需層面的影響；
史無(wú)前例的限產(chǎn)：
此次采暖季環(huán)保限產(chǎn)與以往有三大不同：
1、首次明確以高爐生產(chǎn)能力計，過(guò)往限產(chǎn)主要限制鐵前系統，由于鋼廠(chǎng)可以提前儲備原材料存貨，最終對產(chǎn)量實(shí)質(zhì)影響有限；
2、限產(chǎn)時(shí)間長(cháng)，本次針對2017-2018年采暖季限產(chǎn)時(shí)間跨度為4個(gè)月（個(gè)別城市方案超過(guò)4個(gè)月），以往限產(chǎn)歷時(shí)1-3周；
3、對空氣質(zhì)量改善目標做了明確細致規定；
對產(chǎn)量影響：
分限產(chǎn)區域看，如果限產(chǎn)范圍覆蓋整個(gè)“2+26”城市區域，2017-18年采暖季期間生鐵和粗鋼產(chǎn)量將分別同比降低15.3%和12.9%，日均生鐵和粗鋼產(chǎn)量將分別減少29.6萬(wàn)噸和28.7萬(wàn)噸；如果限產(chǎn)區域僅限于目前已出具方案明確采暖季限產(chǎn)50%的10個(gè)城市，生鐵和粗鋼產(chǎn)量將分別同比降低12.1%和10.2%，日均生鐵和粗鋼產(chǎn)量將分別減少23.5萬(wàn)噸和22.7萬(wàn)噸。分產(chǎn)品看，2017-18年采暖季期間生鐵產(chǎn)量同比降低區間為12.1%-15.3%，粗鋼產(chǎn)量同比降低區間為10.2%-12.9%。需要注意的是，隨著(zhù)重大會(huì )議臨近，出于會(huì )議前環(huán)保因素考慮，類(lèi)似邯鄲武安提前限產(chǎn)的情況可能會(huì )在其他城市出現，雖然還未看到鋼企大規模提前限產(chǎn)的情況，但需要密切跟進(jìn)；
對下游需求影響：
最嚴停工令的相繼發(fā)布加劇市場(chǎng)對于環(huán)保限產(chǎn)背景下需求下滑的預期，從已經(jīng)公布的北京、天津等城市政策來(lái)看，“一刀切”的傾向較為強烈，需求限產(chǎn)比例應該會(huì )大于供給，限產(chǎn)比例按照強度高低分別假定為70%和50%，以此粗略估算采暖季期間“2+26”城市下游需求將分別同比降低10.4%和7.4%；
限產(chǎn)對供給影響更為明顯：
通過(guò)以上供需結構綜合量化分析，我們得出結論，假設宏觀(guān)經(jīng)濟、鋼材進(jìn)出口持平，不同限產(chǎn)強度下，截至2017年年底，預計供需缺口將持續小幅收窄，“供需雙殺”背景下，采暖季環(huán)保限產(chǎn)對供給影響略大于需求。高強度限產(chǎn)背景下，供需缺口收縮幅度更大，意味著(zhù)相比低強度限產(chǎn)，供需關(guān)系更為強勁，鋼價(jià)支撐力度更大。鋼價(jià)前期超跌后存在反彈需求，而供給端的大幅收縮有望增加價(jià)格回升彈性。更多鋼材相關(guān)信息請咨詢(xún)福建晨升鋼鐵在線(xiàn)客服！
